記者 李昆昆 張靖超 北京報道

“AI四小龍”(曠視科技、商湯科技、云從科技、依圖科技)的IPO步伐正在加快。

近日，《中國經(jīng)營報》記者從上海證監(jiān)局官網(wǎng)看到，依圖科技已經(jīng)于9月9日同國泰君安證券簽署輔導(dǎo)協(xié)議，擬以公開發(fā)行中國存托憑證(CDR)的方式在A股上市。

據(jù)了解，依圖科技成立于2012年，是一家人工智能解決方案和基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商。記者就其籌備上市一事求證依圖科技相關(guān)人員，截至發(fā)稿前，對方尚未回復(fù)。

值得一提的是，依圖科技是繼8月18日，云從科技啟動A股上市輔導(dǎo)以來，中國“AI四小龍”中第二家啟動A股IPO計劃的人工智能企業(yè)。而在此之前，曠視科技已于去年年末在港交所遞表申請上市，商湯科技在港上市的傳聞也不曾間斷。

一方面，這四家獨角獸企業(yè)誰將成為A股的“AI第一股”備受各方關(guān)注，這將為后續(xù)上市的同類公司提供估值參考;另一方面，此前在一級市場受各家投資機構(gòu)青睞的“AI四小龍”，其含金量究竟如何，是否存在估值過高的泡沫?

估值過高?

記者了解到，目前依圖科技的主要核心業(yè)務(wù)為智能城市、智能醫(yī)療、智能商業(yè)三大塊，在金融領(lǐng)域，依圖也有相關(guān)嘗試。

投資分析師王森(化名)在接受記者采訪時表示，對于做人工智能技術(shù)的企業(yè)而言，在技術(shù)上識別算法框架已經(jīng)沒什么差異了，就看誰投入訓(xùn)練的數(shù)據(jù)量大、精準(zhǔn)，“只要融到錢，大家都能干，剩下的就看應(yīng)用場景了。大家都是做安防、醫(yī)療、汽車和金融等這幾個主要領(lǐng)域”。

目前，AI算法廠商推出自有的AI芯片，加速自身AI技術(shù)更好更快的落地，已經(jīng)成為了一大趨勢。商湯科技選擇了與高通合作，曠視科技攜手聯(lián)發(fā)科，而云從科技和依圖科技均選擇了自研芯片。

天眼查App信息顯示，依圖科技此前曾獲8輪融資，A輪融資完成于2014年11月，獲得由紅杉資本中國和高榕資本投資的數(shù)百萬美元。之后又分別于2016年、2017年和2018年完成B輪、C輪和C+輪融資，共獲金額超三億美元。C+輪融資后，依圖科技又分別進行三次戰(zhàn)略融資。

值得注意的是，2020年3月20日，市場曾傳出依圖科技完成3000萬美元的新一輪融資，投資方為華潤資本與誠通香港共同發(fā)起設(shè)立的“潤誠產(chǎn)業(yè)領(lǐng)航基金”。但令外界驚訝的是，這一輪的融資金額還不到此前最高一輪融資金額的1/6，并且依圖科技并未透露此輪融資的估值。而據(jù)早前數(shù)據(jù)顯示，在2019年2月，經(jīng)歷多輪融資之后的依圖科技估值超150億元。

對此，王森坦言，這些人工智能公司的估值和價值都不匹配。“因為這種技術(shù)，堆數(shù)據(jù)訓(xùn)練就好了，大廠投入資源也能干得很快。很多東西，海康威視(36.070, -0.72, -1.96%)、大華、華為也能完成。”

與大廠搶市場

對比商湯科技和曠視科技，從官方公布的消息來看，依圖科技的業(yè)務(wù)相對更加集中于智能城市和智能醫(yī)療。但幾家依然同質(zhì)化嚴(yán)重，主要業(yè)務(wù)都集中在安防、金融、零售、汽車、醫(yī)療等領(lǐng)域。

據(jù)艾媒咨詢發(fā)布的《2019年中國人工智能產(chǎn)業(yè)研究報告》，安防和金融領(lǐng)域已成為人工智能賦能實體經(jīng)濟市場份額最多的前兩大領(lǐng)域，占比分別為53.8%、15.8%。

據(jù)悉，安防領(lǐng)域是人工智能場景落地最為成熟的領(lǐng)域，“AI四小龍”均有一定程度涉及，但同時，在該領(lǐng)域還要面臨傳統(tǒng)安防企業(yè)、大型廠商等對手的相互競爭。智能金融領(lǐng)域，目前云從科技的優(yōu)勢相較明顯，該公司已經(jīng)與頭部銀行客戶達成了合作，成為了國內(nèi)銀行人臉識別產(chǎn)品的第一大供應(yīng)商。

而依圖科技曾在2015年與招行達成合作，其人臉識別技術(shù)為招行柜面提供輔助身份核對、VTM身份驗證、手機銀行自助辦理業(yè)務(wù)、網(wǎng)點VIP識別貴賓客戶等。

不過，支付寶、微信等企業(yè)發(fā)布的刷臉支付產(chǎn)品中，其算法均由自身掌控，同時，在微信、支付寶以及銀聯(lián)的競爭擠壓下，人工智能廠商很難切入到刷臉支付市場中，對于依圖科技等AI企業(yè)而言，與巨頭搶食，所能獲得的機會與市場或許十分有限。

在醫(yī)療領(lǐng)域，依圖科技曾在2016年成立了子公司依圖醫(yī)療，推出care.ai醫(yī)療智能產(chǎn)品解決方案，目前依圖產(chǎn)品及解決方案已落地全國300余家三甲醫(yī)院。但近期已有媒體報道稱，依圖科技的醫(yī)療業(yè)務(wù)的相關(guān)團隊從去年開始已有所精減。

還在“燒錢”階段

在業(yè)內(nèi)看來，目前AI公司仍未走出燒錢階段，由于人工智能創(chuàng)業(yè)公司前期投入大、回報慢，現(xiàn)在上市更多是為了自身業(yè)務(wù)輸血。

億歐報告顯示，2018年全年，近90%的人工智能公司處于虧損狀態(tài)，而10%賺錢的企業(yè)基本是技術(shù)提供商。以曠視科技為例，2016年~2018年，曠視科技分別虧損3.4億元、7.6億元、33.5億元。

一位業(yè)內(nèi)專注AI投資領(lǐng)域的投資人表示，這樣的企業(yè)毛利至少應(yīng)該保持在80%以上，實際上主要的成本在于技術(shù)研發(fā)投入，但技術(shù)本身的商業(yè)化空間和市場如果不夠多，那么這樣的投入就需要持續(xù)很長時間。

同時，上市意味著要公布企業(yè)近3年的營收、利潤、成本等數(shù)據(jù)，對于大部分在一級市場保持高估值的企業(yè)來說，真實信息披露后，參與范圍更廣的二級市場會用腳投票，若市值過高，泡沫則會被刺破。

以另一家AI明星企業(yè)寒武紀(jì)為例，截至9月24日收盤，其股價報收164.51元/股，較其股價最高時的297.77元/股相比，幾近腰斬。

一般來講，對于人工智能企業(yè)而言，市場投資者更看重的是企業(yè)未來收入的增長以及業(yè)務(wù)指標(biāo)的提升。在這樣的前提下，對企業(yè)虧損的包容度會高一些。上述業(yè)內(nèi)人士稱，雖然有不少巨頭參與投資的公司，在上市之初都能獲得高估值，但后期的發(fā)展還是要靠自身實力，而上市之后，人們也更加關(guān)注企業(yè)本身的盈利能力。

與此同時，來自競爭對手的壓力也是依圖科技如今正面臨的問題，以智慧安防業(yè)務(wù)為例，傳統(tǒng)安防巨頭海康威視、大華股份、宇視科技盤踞已久，如果未來爆發(fā)價格戰(zhàn)，那么依圖科技等新興企業(yè)將會面臨更為艱難的處境。