文：張?jiān)房隆⑼鹾?/span> 8月25日晚間，螞蟻科技集團(tuán)股份有限公司（下稱(chēng)“螞蟻集團(tuán)”）向上交所科創(chuàng)板遞交上市招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿），并同步向香港聯(lián)交所遞交A1招股申請(qǐng)文件，邁出A+H上市關(guān)鍵一步。  招股文件顯示，螞蟻集團(tuán)擬在A股和H股發(fā)行的新股數(shù)量合計(jì)不低于發(fā)行后總股本的10%，發(fā)行后總股本不低于300.3897億股（綠鞋前），意味著將發(fā)行不低于30億股新股。本次A股發(fā)行可引入綠鞋機(jī)制，超額配售權(quán)最高不超過(guò)15%。 “技術(shù)是成功的關(guān)鍵，也是普惠生態(tài)系統(tǒng)的基礎(chǔ)。”螞蟻集團(tuán)在首度披露的招股文件中，如此定義技術(shù)的重要性。螞蟻集團(tuán)擬在科創(chuàng)板募資480億元，此次募集的資金將主要用于三個(gè)方向，包括創(chuàng)新和科技的投入（40%），助力商家發(fā)展和數(shù)字經(jīng)濟(jì)升級(jí)（30%），加強(qiáng)全球合作并助力全球可持續(xù)發(fā)展（10%）。 畢馬威中國(guó)資本市場(chǎng)咨詢(xún)組合伙人潘子建對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，中國(guó)資本市場(chǎng)改革，正在擴(kuò)大其創(chuàng)新屬性、市場(chǎng)化屬性和包容屬性。“螞蟻集團(tuán)是以互聯(lián)網(wǎng)科技開(kāi)路、‘殺入’傳統(tǒng)金融產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)，這樣一家公司A+H上市，既表達(dá)了中國(guó)資本市場(chǎng)不斷接受和包容新經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新企業(yè)，同時(shí)也積極創(chuàng)造客觀條件，利用市場(chǎng)的力量來(lái)優(yōu)化社會(huì)資源配置，讓投資者和需要借助資金發(fā)展的公司間的信息溝通距離更短。” 潘子建還認(rèn)為，越來(lái)越多的科技和創(chuàng)新企業(yè)上市，也必然對(duì)于投資者的投資決策能力與風(fēng)險(xiǎn)抵御能力提出了更高的要求。  三大板塊成就萬(wàn)億帝國(guó) 螞蟻集團(tuán)上市正式進(jìn)入公開(kāi)程序，不少投資者開(kāi)始計(jì)算上市時(shí)間表。 有券商分析師表示，參考中芯國(guó)際6月1日申報(bào)獲上交所受理，6月19日上會(huì)通過(guò)，直至最后證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)注冊(cè)所用不到一個(gè)月時(shí)間，螞蟻集團(tuán)上市的進(jìn)程可能也在這一區(qū)間之內(nèi)。 資深投行人士王驥躍預(yù)計(jì)，本周或許監(jiān)管就會(huì)出具第一輪問(wèn)詢(xún)函，下周一左右螞蟻集團(tuán)回復(fù)后，最快周二收到上會(huì)通知。“這也意味著，最快9月10日前就可過(guò)上市委會(huì)議，14日左右提交注冊(cè)，20日左右正式登陸科創(chuàng)板。”王驥躍稱(chēng)。 此次登陸科創(chuàng)板，螞蟻集團(tuán)使用的是第一套上市標(biāo)準(zhǔn)，即“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5000萬(wàn)元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元”。 招股書(shū)顯示，早在2018年螞蟻集團(tuán)市值就已逼近“萬(wàn)億帝國(guó)”。2018年7月，螞蟻集團(tuán)進(jìn)行了境內(nèi)融資，本次融資完成后，螞蟻集團(tuán)的投后估值約為人民幣9600億元。 招股書(shū)顯示，螞蟻集團(tuán)是中國(guó)最大的移動(dòng)支付平臺(tái)支付寶的母公司，也是全球領(lǐng)先的金融科技開(kāi)放平臺(tái)，旗下業(yè)務(wù)包括支付（支付寶）、財(cái)富管理（螞蟻財(cái)富、余額寶）、融資服務(wù)（花唄、借唄）、保險(xiǎn)（保險(xiǎn)服務(wù)）、信用服務(wù)（芝麻信用）等，金融業(yè)務(wù)已覆蓋了支付、銀行、消費(fèi)信貸、財(cái)富管理、基金及經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)及保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)等多個(gè)方面。 截至2020年6月30日的12個(gè)月內(nèi)，螞蟻集團(tuán)支付寶的月度活躍用戶(hù)由2017年12月的4.99億名增加至2020年6月的7.11億名，年度活躍10億+，月度活躍商家8000萬(wàn)。支付寶數(shù)字支付交易規(guī)模高達(dá)118萬(wàn)億元，通過(guò)公司平臺(tái)完成的國(guó)際總支付交易規(guī)模達(dá)到6219億元。 據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，螞蟻集團(tuán)2017年度、2018年度、2019年度和2020年1~6月，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入653.96億元、857.22億元、1206.18億元和725.28億元，歸母凈利潤(rùn)分別為69.5億元、6.67億元、169.57億元和212.34億元。 拆解收入來(lái)源可以發(fā)現(xiàn)，營(yíng)收主要來(lái)自三大板塊，分別是數(shù)字支付與商家服務(wù)、數(shù)字金融科技平臺(tái)（包括微貸科技平臺(tái)、理財(cái)科技平臺(tái)、保險(xiǎn)科技平臺(tái)）以及創(chuàng)新業(yè)務(wù)。  數(shù)據(jù)顯示，2019年數(shù)字金融科技平臺(tái)的營(yíng)收規(guī)模為677.84億元，比例高達(dá)56.2%。2020年1~6月的營(yíng)業(yè)收入中63.39%來(lái)自于數(shù)字金融科技服務(wù)收入，營(yíng)收規(guī)模直擊460億元，預(yù)計(jì)將成為公司未來(lái)增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)因素。 具體來(lái)看，該板塊業(yè)務(wù)系公司向金融機(jī)構(gòu)合作伙伴提供數(shù)字金融技術(shù)支持、客戶(hù)觸達(dá)及風(fēng)險(xiǎn)管理方案，助力金融機(jī)構(gòu)有效觸達(dá)更廣泛的客群，并提供包括消費(fèi)信貸、小微經(jīng)營(yíng)者信貸、理財(cái)及保險(xiǎn)在內(nèi)的各類(lèi)服務(wù)。公司提供的服務(wù)包括微貸科技平臺(tái)、理財(cái)科技平臺(tái)、保險(xiǎn)科技平臺(tái)。金融機(jī)構(gòu)合作伙伴包括商業(yè)銀行、基金管理公司、保險(xiǎn)公司、信托公司、證券公司及其他持牌金融機(jī)構(gòu)。 緊隨其后的是數(shù)字支付與商家服務(wù)板塊，2020年1~6月?tīng)I(yíng)收260億元，占比35.86%；創(chuàng)新業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入占比較小，僅為0.75%。 其中，數(shù)字支付服務(wù)收入主要來(lái)自公司在國(guó)內(nèi)商業(yè)交易中，按照交易規(guī)模的一定百分比向商家和交易平臺(tái)收取的交易服務(wù)費(fèi)。公司也就跨境商業(yè)交易、金融交易及個(gè)人交易收取費(fèi)用、產(chǎn)生收入。 北京看懂研究院研究員由曦對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，按照螞蟻集團(tuán)的營(yíng)收和凈利潤(rùn)，完全已經(jīng)達(dá)到股份制銀行的水平，而其業(yè)務(wù)發(fā)展蘊(yùn)藏的潛力，是萬(wàn)億估值的基礎(chǔ)之一。 “與傳統(tǒng)銀行放貸賺取利差不同，螞蟻的數(shù)字金融科技服務(wù)收取的是服務(wù)費(fèi)，而不是放貸的利差。”由曦對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，螞蟻賺取服務(wù)費(fèi)的底氣在于其龐大的數(shù)據(jù)資產(chǎn)。 “過(guò)去我們靠的是資產(chǎn)的抵押、質(zhì)押去做貸款，但現(xiàn)在我們可以通過(guò)數(shù)據(jù)做貸款，等于說(shuō)螞蟻是吃了實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)字化的紅利。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的數(shù)字化把之前死的數(shù)據(jù)變成活的生產(chǎn)資料，可以給金融機(jī)構(gòu)提供信用和信息，消除信息的不對(duì)稱(chēng)。”由曦表示，數(shù)據(jù)來(lái)自于場(chǎng)景、對(duì)客戶(hù)服務(wù)的能力，企業(yè)對(duì)客戶(hù)服務(wù)的能力越強(qiáng)，就會(huì)聚集越多的客戶(hù)，其數(shù)據(jù)分析能力也會(huì)越強(qiáng)，再把數(shù)據(jù)能力轉(zhuǎn)變?yōu)樽儸F(xiàn)的能力，這就是科技的價(jià)值。 首次亮出技術(shù)家底 招股說(shuō)明書(shū)披露，杭州君瀚、杭州君澳作為螞蟻的員工持股平臺(tái)，分別持有螞蟻29.8%和20.6%的股份，為控股股東。發(fā)行完成后，君瀚、君澳合計(jì)持股將不低于40%。同時(shí)，馬云個(gè)人持股比例不超過(guò)8.8%，他還宣布捐出6.1億股螞蟻股份做公益，相當(dāng)于螞蟻發(fā)行后總股本的2%。 作為一家技術(shù)驅(qū)動(dòng)的企業(yè)，技術(shù)人員的強(qiáng)弱是關(guān)鍵。截至2017年底、2018年底、2019年底和2020年6月底，螞蟻擁有的員工數(shù)分別為9273人、12717人、15169人和16660人。在員工專(zhuān)業(yè)結(jié)構(gòu)方面，截至2020年6月底，技術(shù)、業(yè)務(wù)、銷(xiāo)售、行政管理人員占公司整體員工人數(shù)的比例分別為64%、11%、14%、11%。換言之，螞蟻現(xiàn)有的超過(guò)1.6萬(wàn)名員工中，超過(guò)六成是技術(shù)研發(fā)人員。 技術(shù)的身影不僅體現(xiàn)在員工數(shù)量上，也體現(xiàn)在高管層。 在螞蟻集團(tuán)董事會(huì)中，有1/3是技術(shù)背景出身，分別為胡曉明（螞蟻集團(tuán)CEO）、程立（阿里巴巴CTO）和倪行軍（螞蟻集團(tuán)CTO）。 在技術(shù)實(shí)力方面，螞蟻集團(tuán)第一次亮出了技術(shù)家底，包括26項(xiàng)自主研發(fā)核心技術(shù)產(chǎn)品，18項(xiàng)世界級(jí)和國(guó)家級(jí)核心技術(shù)獎(jiǎng)項(xiàng)，以及在全球40個(gè)國(guó)家和地區(qū)擁有的26279項(xiàng)專(zhuān)利或?qū)＠暾?qǐng)。技術(shù)能力覆蓋了人工智能、風(fēng)控、安全、區(qū)塊鏈、數(shù)據(jù)庫(kù)、信貸風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái)、智能投顧平臺(tái)等多個(gè)方面。 技術(shù)能力的實(shí)現(xiàn)得益于公司持續(xù)加大技術(shù)及研發(fā)投入力度。2017年~2019年以及2020年上半年，公司研發(fā)投入分別為47.89億元、69.03億元、106.05億元、57.20億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為7.32%、8.05%、8.79%、7.89%。 這些技術(shù)正成為螞蟻?zhàn)钪饕氖杖雭?lái)源。招股文件顯示，2017年~2019年以及2020年上半年，數(shù)字金融科技平臺(tái)營(yíng)收分別為289.93億元、406.16億元、677.84億元和459.72億元，占公司當(dāng)期營(yíng)收的比例分別為44.33%、47.38%、56.20%和63.39%。這一收入絕大部分來(lái)自向合作金融機(jī)構(gòu)收取的技術(shù)服務(wù)費(fèi)。 作為螞蟻成功的關(guān)鍵，技術(shù)也是IPO后螞蟻投入的重點(diǎn)。招股文件顯示，螞蟻集團(tuán)此次募集資金最大的比例將用于創(chuàng)新和科技的投入，占比高達(dá)40%，其余三塊分別是助力數(shù)字經(jīng)濟(jì)升級(jí)、加強(qiáng)全球合作并助力全球可持續(xù)發(fā)展以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。 螞蟻稱(chēng)，未來(lái)重點(diǎn)研發(fā)的核心技術(shù)領(lǐng)域，包括大規(guī)模共識(shí)算法、主動(dòng)風(fēng)控、算力升維等多個(gè)方面。 “螞蟻的價(jià)值在于其科技的能力，特別是科技背后解決社會(huì)問(wèn)題的能力。上市之后的價(jià)值怎么樣，要看公司能否繼續(xù)保持解決問(wèn)題的初心，是否依然能把用戶(hù)價(jià)值放在首位，它的組織能力支不支撐它去做這樣的一個(gè)持續(xù)的進(jìn)化。”由曦表示。 |
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